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简容 来源：澎湃新闻近期围绕宏观政策如何协调的问题，有很多热烈讨论，基本是公说公有理婆说婆有理。然而作为旁观者，由于不存在政策部门“守土有责”的本分，所以更可以进行事实判断（而不用受价值判断的噪音影响）。例如，究竟该如何判断当前宏观政策的实际取向。为此，我选取了两个指标，一个是财政部公布的公共财政收支差额（下文粗略将之视为赤字），一个是央行公布的社会融资规模，分别用以观察积极财政政策力度和社会融资环境的状况。

摘要短期反弹得益于流动性环境边际缓和，后续市场企稳仍需信号确认7月9日到13日，上证综指涨幅3%，收于2831点。我们在0708周报《静待三大企稳反弹信号》中指出市场的企稳需要三大信号的确认，分别是流动性压力的有效对冲、7月底政治局会议政策方向的确认、社融增速的回稳。从R007来看，自6月28日达到4.6%的阶段性高点后，截至7月13日已下行约200BP，IPO节奏趋缓，理财新规延后发布，市场短期反弹得益于流动性环境的边际缓和；我们认为中美贸易摩擦短期扰动市场情绪、长期制约全球弱复苏进程，2018年信用环境的收紧制约市场反弹高度，在社融增速企稳之前，市场反弹的幅度有限。

2017年12月6日路透社报道称，消息人士表示，小米已经邀请银行下周五递交2018年为该公司安排首次公开发行（IPO）的标书。针对小米IPO传闻，雷军在美国参加高通2017骁龙峰会时回应称：“我没有什么好说的。”2017年12月22日，华尔街日报报道，知情人士称，本月早些时候投行与小米接触寻求推动该公司2018年上市，一些投行的方案对其估值甚至超过1，000亿美元。根据Dealogic的数据，这将使得小米首次公开募股（IPO）成为阿里巴巴（Alibaba Group Holding）之后来自中国的规模最大的上市交易；阿里巴巴2014年上市，当时的估值是1，690亿美元。

吴先生进一步解释说，此次误会是由于消防车没有按规矩进出收费站，消防车进入高速时走的是ETC车道，而离开高速时却没有走ETC车道，而是走了人工车道，这时消防车司机应出示ETC卡以便收费人员操作，才能正常放行，杆子不是想抬就能抬的，信息化操作需要卡才能实现，所以当时收费员只是要求司机出示卡，而非消防员证件。

2017年，天龙光电实现归属于母公司的净利润为6702.19万元，同比增长215.92%，再度“保壳”成功。这次，主要是因为2017年第四季度，天龙光电的营收和净利大幅提升。对此，天龙光电证券部工作人员对新京报记者解释道：“这是由于产品特性决定的，设备的收入确认条件和普通商品销售不一样，一单商品售卖之后收到款，开具发票，就满足收入确认的条件；但是设备涉及后续的安装调试，要有安装调试的报告，才能作为收入的确认，所以存在一定的滞后期。”

“每临大事有静气”，我们认为，在这个时候，投资者需要考虑的是避免急躁，调整预期，心平气和，关注基本面，拷问价值，等待时机，把握在合理估值前提下买入优质公司的机会。部分投资者对货币宽松的过高预期需要修正，宽松面临约束，未来行情的启动关键看改革预期，而行情的特征相对春季行情来说预计也将是舒缓的。从结构上看，近期配置重点关注估值具备吸引力的优质内需公司、关注大众消费、自主可控、公用事业、黄金等。主题上重点关注上海自贸区、长三角一体化、国企改革等。